변동성

마지막 업데이트: 2022년 7월 7일 | 0개 댓글
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이억원 기획재정부 차관이 6일 거시경제금융회의를 주재, 모두발언을 하고 있다. (사진=기획재정부)

금리인상 기조, 인플레이션과 공급망 이슈, 유럽 지정학적 리스크 등으로 혼란이 가중되고 있는 가운데, 국제유가 상승 등으로 상품 가격의 불안정성이 확대되고 인플레이션 압력이 고조되면서 불안한 변동 장세가 국내외 금융시장 전반에 나타나고 있다.

이처럼 불안정한 변동성 장세에 롱숏펀드가 투자자의 관심대상 펀드로 주목받고 있다. 롱숏펀드란 주가가 오를 것으로 예상되는 주식은 사고(long), 주가가 내릴 것으로 예상되는 주식을 미리 빌려서 팔아(short) 차익을 남기는 펀드다.

전략을 얼마나 잘 쓰는지에 따라 다르지만, 주가지수와 상관없이 수익을 내는 데 주력하는 펀드로 중위험, 중수익을 추구할 수 있다.

롱숏펀드가 위험성이 전혀 없는 것은 아니다. 주식 전체에 대한 위험 노출도는 낮추면서 상대적으로 더 오른 종목, 섹터, 테마에 안정적인 투자 기법이 필요하므로 우선 롱숏펀드를 운용하는 운용사와 매니저의 역량이 중요하다.

상승하는 변동성 섹터와 하락하는 섹터, 그중에서도 오르는 종목은 무엇이고 내리는 종목은 어떤 종목인지 수시로 의사결정을 해야 한다.

롱숏펀드는 종목을 설정하고 운용하는 매니저의 능력에 따라 성과 차가 뚜렷이 나올 수 있는 펀드 성격을 갖고 있다. 운용보고서를 통한 펀드가 롱숏의 주요 전략에 집중하는지와 펀드운용역의 교체가 자주 일어나고 있는지 펀드의 순자산 규모도 확인이 필요한 부분이다.

동종 또는 유사 업종의 주식을 동시에 사고파는 전략으로 예를 들어보면, 동일금액의 K게임사를 롱(long) 매수하고 M게임사를 숏(short) 매도하는데 일정기간 동안 K게임사는 가격이 상승하고 M게임사는 가격이 하락하면 평가 이익이 발생하는 것이다. 이는 동종·유사업종 내 차익거래 전략으로 매수·공매도 포지션에 대한 위험 회피전략을 사용한 운용사례다.

롱숏전략에 주목해야 하는 이유는 다음과 같다. 먼저 시장 투자기회를 꾸준히 가져가면서도 숏 포지션과 방어주 변동성 포지션을 통해 변동성 제어가 가능한 전략을 추구하는 것이다.

두 번째로 특정 스타일(대형 VS 중소형)이나 특정 테마에 제약 없이 시장 주도주에 적극적으로 대응할 수 있는 기법을 활용할 수 있다.

세 번째는 주식시장에 상대적으로 낮은 민감도를 가져가므로 포트폴리오 안에서 리스크를 유연성 있게 가져갈 수 있다는 점이다.

마지막으로 시장 예측보다는 시장에 빠르게 대응하는 방식으로 마켓타이밍 고민을 줄일 수 있는 전략을 추구할 수 있다.

롱숏펀드는 최근 몇 년간의 침체를 벗어나 자산 배분 차원에서 다시 투자자의 관심 상품군으로 떠오르고 있다. 현재 시장상황은 복합적인 변동리스크로 주식과 채권이 어려운 상황이다.

투자는 하고 싶지만 큰 위험이 부담스러울 때, 자산 배분 차원에서 적절한 포트폴리오 비중 조절 중에 롱숏펀드에 관심을 가지면 유리하다.

투자 상품을 선택할 때 위험리스크를 점검하고 투자자의 본인 성향에 맞는지도 확인해서 투자의 기본 체력을 지닌 상태에서 평정심을 갖고 시장에 머물러 있는 용기가 필요한 시기다.

업비트 투자자보호센터

디지털자산 투자 시 투자자를 망설이게 만드는 요인 중 하나가 ‘변동성'이 크다는 것입니다. 변동성이란 일정기간 동안 가격이 변동하는 정도로 일반적으로 말하는 변동성은 실현 변동성(realized volatility) 입니다.

실현 변동성은 과거 가격의 변화를 분석해 도출해낸 값 으로 여러 가지 방법으로 계산할 수 있는데요. 개별 자산의 가격이 전체 시장 또는 지수에 비해 얼마나 변동성이 있는지 측정하는 베타, 자산의 가격이 역사적 평균에서 얼마나 크게 벗어났는지를 측정한 자산의 표준 편차를 통해 계산할 수 있습니다.

한편 내재 변동성(implied volatility)시장이 해당 자산에 대해 기대하는 미래의 변동성 으로 옵션 가격이 바로 내재 변동성에 의해 결정됩니다.

변동성은 왜 발생할까?

1) 정치적 요인

무역협정, 입법, 정책 관련 등 정부의 의사결정이 경제에 영향을 끼칠 수 있습니다. 정부 당국자의 발언에서 선거에 이르기까지 변동성 다양한 정치적 요인이 투자환경은 물론 자산 가격 형성에도 영향을 끼칩니다.

2) 경제적 요인

경제지표 역시 중요한 역할을 합니다. 경기가 좋을 때는 투자자들이 긍정적으로 반응하기 때문인데요. 월별 고용지표, 인플레이션 지표, 소비지출, 분기별 GDP 등이 모두 시장 성과에 영향을 미치므로 이들 지표가시장의 기대 수준에 미치지 못할 경우 변동성이 높아질 수 있습니다.

3) 산업 및 업종 요인

특정한 사건이 특정 산업 또는 업종의 변동성을 야기할 수 있습니다. 예를 들어 주요 산유국에서 추가로 석유 생산량을 늘리지 않고 동결한다는 결정에 합의했다고 해볼까요? 이 같은 소식이 알려지자 마자 원유가격은 폭등할 수 있습니다. 또 특정 산업에 대한 정부의 규제가 강화된다면 이 역시 자산 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.

4) 개별 자산 이슈

변동성이 항상 시장 전체에서 발생하는 것은 아니며 개별 자산과 관련된 경우도 있습니다. 최근 인플레이션 우려가 커지면서 주식 가격이 급락한 반면 디지털자산 가치는 높아진 경우가 대표적입니다.

변동성은 투자 위험을 평가하는 주요 요소 중 하나로 일반적으로 자산의 변동성이 클수록 위험이 높다 고 평가합니다. 따라서 변동성이 큰 자산은 상대적으로 변동성이 적은 자산보다 더 짧은 기간 동안 높은 수익을 볼 수도 있지만 반대로 더 큰 손실을 입을 수도 있습니다. 이러한 투자의 변동성을 줄이기 위해 투자자들은 ‘분산 투자’를 하는 것입니다. 그렇다면 변동성이 큰 디지털자산의 경우 어떻게 변동성의 위험을 낮출 수 있을까요?

디지털자산의 경우 달러 비용 평균화(DCA) 라는 전략을 사용 하여 변동성 위험을 낮출 수 있습니다. DCA는 투자자가 가격에 관계없이 일정 기간 동안 정기적으로 더 적은 양의 자산을 구매하는 장기 전략 입니다. 이외 현재 낮은 변동성을 갖도록 특별히 설계된 디지털자산인 스테이블코인에 투자할 수 있습니다.

"변동성 장세의 먹이사슬 꼭대기에 있는 종목 사라"

본문과 직접적인 관련 없는 사진임 / 사진=연합뉴스

리서치 회사 피츠제럴드 그룹의 회장이자 월가 투자자 키스 피츠제럴드가 변동성 장세에서 강세를 보일 종목을 고르는 기준에 대해 입을 열었다.

18일(현지시간) 변동성 CNBC에 따르면 키스 피츠제럴드는 "오늘날과 같은 변동성 장세에서 먹이사슬의 꼭대기에 있는 종목은 ‘저(低)베타, 고(高)배당, 빅테크, 방어주"라고 전했다.

저베타 주식이란 지수 대비 주가 변동의 상관관계가 적은 종목을 의미하는데, 저베타 주식과 고배당 주식은 방어적 관점의 수요가 집중될 수 있어 현 변동성 장세의 종목 대안으로 주목받을 여지가 높다.

피츠제럴드가 이 같은 기준 아래 선정한 종목은 펩시코와 크라우드 스트라이크 홀딩스다.

그는 펩시코를 두고 "오늘날의 상황 속에서도 큰 수익을 올리고 있으며 강력한 잠재력이 있다“고 평가했다. 펩시코는 유명 콜라 브랜드 펩시, 과자 브랜드 프리토레이 등으로 유명한 기업으로. 올 2분기 시장 예상치를 웃도는 실적을 발표했다. 전년 대비 5.2%, 직전 분기 대비 24.8% 성장한 202억 3000만 달러의 2분기 매출을 기록했다. 이는 월가 전망치였던 195억 1000만 달러를 뛰어넘은 수치다.

피츠제럴드는 코스트코를 펩시코와 같은 이유에서 추천 목록에 포함시켰다. 코스트코의 주가는 지난 한 달 동안만 15.6% 뛰었다. 일반적으로 소비자물가가 오르면, 소비자들은 상대적으로 싼 제품을 찾아 몰리기 때문에 대형 유통주들은 수혜를 보는 경향이 있다.

그러면서 피츠제럴드는 “변동성 일반적으로 소비자물가가 오르면, 소비자들은 상대적으로 싼 제품을 찾아 소매점으로 몰리는 등 변화가 포착된다”면서도 “다만 어떤 상황에서도 소비자들이 아이폰, 안드로이드를 포기하는 것은 아직 본 적이 없다. 이 같은 이유에서 소프트웨어 개발 변동성 기업에 주목하고 있다”고 전했다.

그는 경기 침체기가 올 것이라는 우려에도 상대적으로 영향을 받지 않을 소프트웨어 개발업체 크라우드 스트라이크 홀딩스를 추천했다. 크라우드 스트라이크 홀딩스는 인플레이션 압박이 고조되는 상황 속에서도 지난 달 초 시장의 예상치를 웃도는 분기 실적을 발표한 데 이어, 연간 예상치도 상향 조정한 바 있다.변동성

정부 “美금리 인상에 변동성 확대…필요시 과감한 시장안정조치”

정부가 미국의 기준금리 인상 등 불확실성에 대응해 필요할 경우 즉각적인 조치에 나서겠다고 밝혔다.

이억원 기획재정부 제1차관은 6일 오전 기재부 내 거시경제·금융 관련부서와 국제금융센터가 참여하는 거시경제금융 점검회의를 열고 “앞으로 각별한 경각심을 가지고 시장 상황과 주요 리스크 요인을 점검하는 한편, 관계기관 간 긴밀한 공조·대응체계를 유지하며 필요할 경우 과감하고 신속하게 시장 안정조치를 가동하겠다”고 밝혔다.

이억원 기획재정부 차관이 6일 거시경제금융회의를 주재, 모두발언을 하고 있다. (사진=기획재정부)

이억원 기획재정부 차관이 6일 거시경제금융회의를 주재, 모두발언을 하고 있다. (사진=기획재정부)

우리 경제를 둘러싼 대외여건의 높은 불확실성이 지속됨에 따라 당분간 우리 금융·외환시장이 각종 대내외 변수에 민감하게 반응할 우려가 크다는 판단에서다.

이 차관은 “다만 현재까지 우리 시장에 미치는 영향이 다른 국가들과 비교해 특히 두드러지는 상황은 아니며, 우리 경제의 펀더멘털(기초여건)변동성 과 대외 신인도, 대외 충격에 대한 대응 능력은 견조하다”고 짚었다.

이어 “글로벌 금융시장의 불안심리가 확대되는 가운데에도 우리나라는 역대 최고 수준의 국가신용등급을 유지하고 있으며, 외부 충격 대응에 충분한 수준의 외환보유액은 물론 견고한 외채 건전성을 유지 중”이라고 덧붙였다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 지난 4일(현지시간) 기준금리를 50bp(1bp=0.01%포인트) 인상하고 오는 6월부터 보유자산 축소를 시작할 계획이라고 발표했다.

연준의 발표 당일 다우존스30 산업평균지수, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수, 나스닥 지수 등 3대 지수는 3% 안팎의 급등세를 나타냈으나, 간밤 뉴욕 증시에서는 전날 상승분을 모두 되돌리며 높은 변동성을 보였다.

이날 코스피는 전장보다 26.68포인트(1.00%) 낮은 2,650.89에서 출발해 1%대 약세 흐름을 이어가고 있다.

문의 : 기획재정부 경제정책국 자금시장과(044-215-2750)

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기재차관 "외환·금융시장 변동성 확대, 만약의 사태 대비하라"

방기선 기획재정부 차관이 13일 서울 종로구 정부서울청사에서 열린 비상경제TF 회의를 주재하고 있다. [사진 기획재정부]

방기선 기획재정부 1차관은 13일 정부서울청사에서 비상경제대응TF 2차 회의를 열고 "모든 부처가 위기의식을 갖고 거시경제 상황 관리·정책 대응에 만전을 기해달라"고 했다.

그러면서 "최근 우리 경제는 우크라이나 사태 등으로 국제유가 오름세가 이어지는 가운데, 주요국 인플레이션 장기화 우려 등으로 외환·금융시장 변동성이 크게 확대되고 있다"며 국내외 금융시장·실물경제에 대한 모니터링을 강화하고, 만약의 사태에 대비한 컨틴전시플랜(비상계획)과 적기시행 조치 등을 재점검하라고 덧붙였다.

그는 전날 발표된 정부의 2차 추경안에 대해 "재원조달 및 지출 측면에서 국채시장과 민생경제 안정에 기여할 것으로 기대된다"며 "재원 조달 측면에서 초과세수 등을 활용해 국채를 9조원 축소하기로 함에 따라 국채금리가 변동성 하락하는 등 시장금리 안정 효과가 나타나고 있다"고 말했다. 국채 3년물 금리는 지난 11일 당정 협의와 추경 사전 브리핑 이후 전일보다 11.8bp(1bp=0.01%포인트), 10년물 금리는 13.4bp 하락한 상황이다.

방 차관은 "화물차 등 운송사업자의 경유가 부담 완화, 1세대 1주택자 보유세 부담 완화 등 물가 안정과 서민부담 경감을 위한 민생경제 대응 방안 마련에 범정부적인 정책 역량을 집중해야 한다"고 말했다.

또 "민생경제 안정을 위해 추경의 조속한 집행이 무엇보다 중요하다"며 "추경안의 신속한 국회 통과를 위해 최선을 다하고 국회 통과 즉시 집행이 이뤄질 수 있도록 사전 준비에도 온 힘을 쏟겠다"고 했다.


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